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中钢国际(000928):23Q1业绩预告超预期 中钢集团拟整体划入中国宝武 简讯
来源: 国泰君安证券股份有限公司      时间:2023-04-11 11:44:23


(资料图片)

本报告导读:

23Q1 净利预增44%-79%超预期,22 年扣非净利预增69%。“十四五”期间业务将重点围绕“国际化”“数字化”“绿色低碳”展开。中钢集团拟整体划入中国宝武。

投资要点:

维持增持。业绩超预期,上调预测22-24 年EPS 至0.49/0.56/0.65 元(原0.45/0.50/0.54)增-4/16/14%。上调目标价至10.8 元,对应23 年19.1 倍PE。

23Q1 净利预增44%-79%超预期,22 年扣非净利预增69%。(1)23Q1 业绩预告归母净利1.85-2.30 亿,同增44%-79%,公司紧抓项目执行,国内外项目推进顺利,与上年同期相比完工进度良好。(2)22 年业绩快报公司通过项目精益管理、降本增效等措施,营收187 亿增18%(单季度Q1-4 增10/23/31/10%),归母净利6.2 亿降4%(单季度Q1-4 同比5/-44/1/55%),扣非净利5.6 亿增69%,加权ROE9.76%(-1.25pct),毛利率9.36%(+1.11pct)。

22 年新签降33%,国外占比从29%提升至37%。( 1)22 年新签184 亿降33%,其中国内116 亿降41%(占63%),国外68 亿降16%(占37%)。(2)截至22 年末已执行未完工项目未完工部分预期收入394 亿,已签订合同但尚未开工项目金额合计114 亿,在手订单合计508 亿,保障倍数2.7 倍。

推进国际化、数字化、绿色低碳,中钢集团拟整体划入中国宝武。(1)“十四五”期间,公司业务发展方向将重点围绕“国际化”“数字化”“绿色低碳”

等开展。(2)控股股东中钢集团拟整体划入中国宝武,此次重组对公司加快发展步伐,高质量推进国际化、绿色低碳、数字化战略落地具有重要意义。

(3)拟进行股权激励授予1210 万份股票期权,约占总股本0.94%,行权价格6.24 元,考核23-25 年归母净利复合增速(以21 年为基数)不低于12.5%,加权ROE 不低于12.0/12.3/12.6%,经营净现金流占营收比例不低于5%。

风险提示:宏观政策超预期紧缩,基建投资低于预期等。

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